科技公司有去无回的痛是真正的痛

发布时间：2020-01-14 20:24:42 阅读：次来源：弯头厂家

⊙黄湘源

时下流行“去哪儿”。

爸爸去哪儿？妈妈去哪儿？宝宝去哪儿？而科技企业去哪儿？又是一个新话题。

“科技企业去哪儿”，并不是现在才刚刚提出来的问题。但是，如果科技企业都能很方便地在沪深A股市场上市，大概也用不着央行、科技部、银监会、证监会、保监会和知识产权局等六部门发专文，支持符合条件的科技企业在境外上市融资了。

科技企业到境外上市，不仅能比较方便地筹集企业所急需的资金，以引进国际资本，优化企业的资本结构，更重要的是，由于境外监管机构对上市公司法人治理结构、内部监督制度、财务制度、信息披露等方面要求更严谨，企业通过境外上市能更好地与国际惯例接轨，完善企业管理结构，建立良好和规范的公司治理机制，同时，还有利于引进国外先进的管理经验和职业经理人才，提升企业的核心竞争力。这正是很多科技企业尤其是民营科技企业纷纷青睐境外上市的非常重要的动因。

不过，科技企业尤其是其中的优质企业如都转向境外上市，不但意味着优质上市资源外流，同时也是财富和税收的流失，政府和民众都将无法享受这些企业在成长中带来的财富。

科技企业热衷去海外上市，主要还是资本市场的差异性所造成的。我国资本市场结构还比较单一，多层次的资本市场还没有健全，面向高新技术产业和中小企业发展的资本市场体系还不够完善，特别新股发行至今仍然还有待于从行政审核制过渡到注册制的条件下，科技企业尤其是成长中的创业企业不仅很容易受阻于实质性审核，而且也难以承受动不动就被暂停叫停的发行风险和漫长的等待上市时间。还在2012年底前，证监会就曾发文放宽境内企业境外发行股票和上市的条件，以分流逐渐增多的IPO排队企业。一年多时间过去了，由于新股发行刚刚重启，IPO排队的堰塞湖现象依然如故，中国企业赴美上市由于遭到审计调查以及机构做空等原因所造成的已持续了一段较长时间的重重困难也还没有缓解。在这种情况下，六部门对符合条件的科技企业在境外上市融资的支持，与其说是适逢其时的及时雨，不如说无奈的选择。

其实，如果国内资本市场能尽早地从审核制过渡到注册制，放宽发行审核，放低上市门槛，尤其是科技企业的上市门槛，相信有更多的科技企业不会舍近求远，非要远涉重洋去境外上市。给科技企业以国内上市融资以更大方便，不仅对发展壮大科技企业有利，对改善经济发展质量和提高国民经济效益有利，对于股民来讲，也是更多更好地分享科技进步成果和经济增长效益的大好事。

当然，给科技企业以A股上市融资的更大方便，与支持科技企业境外上市融资并不矛盾，相反，还有着互为补充，互相促进，交相争辉，相得益彰的作用。在某种意义上，境外上市对于有条件的科技企业是更上一层楼的大好机会，它所具有的更为积极的进取作用和更为深远的孵化升华作用，也是A股上市所不能简单替代的。

《爸爸去哪儿》反映的是亲子关系，是对“我是你的大树”之父爱的期待。《妈妈去哪儿》，是六张高铁票一张船票连接起来的带着女儿一边体验生活一边辗转回家的亲情之路。《宝宝去哪儿》唱得最为动情的一句是，“挫折要往前走，哭着也要往前走，摔倒时总会有双温暖的手”。说到底，人生无非就是两件事，出门或回家。就回报国家、回报投资者的角度而言，境外上市的科技企业的问题不光是“去哪儿”，更为关键的是如何回归。假如不能很好解决有去无回的问题，那么，这些科技公司在境外资本市场再怎么如鱼得水，也不过是 “为他人作嫁衣裳”。要是衣锦还乡的不过是代表国际资本利益的买办资本，或化大公为小公、化大我为小我的假洋鬼子，那就更非国家之荣、企业之誉、国民之幸、股民之福了。

有去无回的痛，是真正的痛。在这个问题没有解决之前，科技企业无论去哪儿上市，都谈不上对国家对国民有什么利不利。如果因为缓解资本市场因注册制和审核制的一个不进一个不退所造成的发行困局，而指望让科技企业境外上市分流IPO排队上市之堰塞湖，等到其不良后果从隐性变为显性的时候才察觉，才猛醒，恐怕悔之晚矣！

（作者系知名市场评论人）