至目前小麦后市期价的反弹要求依然存在呢

小麦后市期价的反弹要求依然存在

近入8月之后，国内期货价格总体依然是延续7月以来的反弹格局，由于今年粮食增产的情况明显，进口量大幅度下降，一度令期货价格受压严重。但在8月中旬随着国内饲用小麦出口预期的增加以及国内玉米价格保持强势小麦替代的作用的认同。期货价格在回探至前期低点附近再度获买盘推动，价格出现上扬同时持仓量也是出现较大幅度增仓，但从图形上看1614附近的阻力依旧强大，所以短期内小麦弱势反弹的特征比较明显。

近期国内基本面信息汇总、分析

★ 国家收购政策的末期影响

随着时间临近9月，小麦托市收购高峰即将过去且近期主产区仓容紧张的现象越发突出，后期收购量增幅不会很大。今年托市收购以来，农民售粮积极性均较高，六个小麦主产省已经累计收购小麦逾2000万吨，全国累计收购小麦数量接近2500万吨，收购进度连创纪录。目前河南、江苏、安徽、湖北四省部分地区仓容紧张现象已经普遍出现，大部分库点大批量收购基本停止，转入零散收购、零星收购阶段。不过近期有消息称，国家主管部门已经批准苏豫皖三省搭建露天粮垛，并下拨简易仓库维修资金，这一措施有利地缓解目前三省仓容紧张问题。国家有关部门推出该政策，可以看作是对今年我国小麦最低收购价政策的一个补充，虽然并不能从根本上改善其本身所具有的一些不合理性，但短期来看，该政策非常利于市场的稳定。

★ 宏观经济政策影响会抑制粮食价格上涨

本月宏观经济政策最大的消息就是中国人民银行决定自8月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率和贷款基准利率均上调零点二七个百分点。央行负责人表示由于里面有过滤加息旨在抑制投资和信贷需求的扩张.这是今年的第二次加息，专家认为：此次加息幅度不大未来或还会逐步加息。同时，为控经济过热，今年央行不断实施紧缩货币政策，央行为控制信带发行量过快增长，央行近期连续量次调整准备金比率，冻结银行系统货币3000亿元，将会减少货币发行量近四万亿元。由于资金的趋利性和资本使用过程中的道德风险，紧缩货币政策会对利润较低行业和有明显外部效益的行业产生明显的压制作用，由于粮农行业的低利润，如果没有国家的特殊的政政策措施给予弥补，粮农行业总是每个国家紧缩货币政策的最大影响着，首先通过农产品期货市场得超调作用产生作用，而后传到到现货市场，近期，过然后放入PH为8、硬度为100mg/L、有效氯为2mg/L的配制水中去几次紧缩货币政策一对粮农行业产生效应的作用，尽管国家不断出台支农政策，豆粕市场，国产大豆、小麦的价格失踪处于低迷状态，特别是小麦市场国家在主产区270亿元的投资，仍让没有真正遏制小麦价的总体走势下调的局面，国家进一步的执行货币政策将会对粮食价格产生明显的幅面影响。

另外，小麦作为我国居民的主要口粮，小麦生产关系到我口粮安全，我保证明明年冬小麦的播种面积，在冬小麦播种即秋分、霜降之前，国家会通过各种策调控来控制小麦价格的回落。

★ 面粉市场相对疲软，后期节日效应市场将会有所回暖。

目前国内多数地区面粉市场正处于消费淡季，面粉销售情况相对不理想，导致粉厂开工率普遍不高。目前主产区中型加工企业的小麦库存一般保持在个星期，小型加工企业基本随购随销。

但是，随着时间的推移，天气的变凉，加之大中专学校的开学及“中秋节”、“十一”长假的到来，估计国内面粉消费将会有所回暖，市场终端需求会有所放大。尽管面粉企业对今年国庆、中秋面粉市场普遍缺乏以往的预期和采购热情，但已有一些地区面粉企业开始入市采购新小麦的消息，有消息称：过去两个月关内地区制粉企业收购小麦积极性普遍不高，除了担心后期小麦价格出现下跌的原因外，新产小麦尚未度过后熟期，无法达到面粉加工质量要求也是重要原因。近日国内新产小麦已过后熟期，加上由于最低价小麦收购定点企业仓容紧张，收购进度开始放缓，制粉企业开始入市收购新小麦。同时为迎接性销售旺季的到来，目前大型面粉厂已加大了促销力度，面粉企业进行了降价促销，这会有助于小麦价格稳定，同时面粉行业有着庞大的加工能力，据统计到目前为止全国日处理小麦1000吨以上的面粉加工企业有29家中的加工能力达到45000吨年处理小麦超过1.35吨以上，巨大的产能一旦启动，在对粮源的竞争上会对小麦价格构成巨大的支撑。

★ 我国遭受6年来最严重自然灾害损失，将对粮食价格起到支撑作用

据民政部国家减灾中心截至8月15日的统计表明，我国正在遭受自2001年以来最严重的自然灾害损失。农作物受灾面积近3600万公顷，绝收面积440多万公顷。

据介绍，今年灾害的特点是受灾种类多，灾害发生时间早、强度大，灾害发生频率高、持续时间长，导致人口伤亡、经济损失严重。在南方诸省份台风来得早，次数多，强度大，发生频率历史罕见的。同时，入夏以来，中国西南的重庆市大部和四川省东部持续高温少雨，局部地区遭受了50年一遇的干旱。

在河北、内蒙古、吉林、黑龙江、陕西、甘肃、宁夏等省区，那里有的地方自2004年11月以来未出现一次有效降雨，一些地方去年以来降水不足200毫米，农作物大面积绝收，人畜饮水困难。

另外，今年初新疆阿勒泰地区遭遇的13次降雪天气。严重的雪灾导致阿勒泰地区13.9万人受灾，近100万头牲畜采食困难，缺少草料。由于严重的自然灾害，受灾地区的农业生产必然受到影响，受灾可能带来粮食价格的上涨动力。

国内基本面状况简析

1、供求关系基本平衡，国近两年来内小麦不具备大幅涨跌的基础。

国家统计局数据显示，今年夏粮总产达11380万吨，比上年增产740万吨，增幅为7%，主要是夏收小麦大幅增产。从各省情况看，今年冬小麦品质普遍提高，预计全国优质专用小麦面积为1.8亿亩，占夏收小麦总面积比重达到54%，比上年提高6个百分点。另有关机构当前预计，本年度我国小麦新增供给量为 9900万吨，其中小麦总产量将达到9850 万吨，同比增加150万吨和2%，进口量50万吨。预计该年度小麦制粉消费量为9000万吨，饲用消费量为 100万吨，工业消费量为200万吨，种用及损耗量为620万吨，出口量预计为40万吨，全年度小麦消费总量为1亿吨。产量的增加，使我国小麦供给能力进一步增强，产需缺口进一步缩小。在小麦供需基本平衡的情况下，国内小麦市场价格不具备大幅波动的基础。

2、东北春播小麦正在收获单产降低。

东北地区春播小麦自本月上旬开始收割，目前收获工作进入高8 月26 日新疆生态农业发展高峰论坛在乌鲁木齐举行峰期。今年黑龙江、吉林地区春小麦生长状况不如去年，五月份小麦受到低温的影响，生长量不足，进入七月中旬以后尤其是临近收获期的时候，小麦产区降水偏多，小麦受粉和成熟均受到影响，部分小麦还出现发芽现象。今年东北地区春小麦容重总体降低，单产较去年下降。

除东北春小麦生产受天气影响较大外，西北地区春小麦在收获时期也遭受降雨影响，其中宁夏地区部分小麦出现发芽施加脉冲高压、霉变，质量在这些状态之1中受到较大影响。总的来看，今年我国春小麦生产除新疆和内蒙古较为正常外，其他地区春小麦生产情况普遍不如去年。

3、全球小麦年终库存下调，我国小麦进出口环境发生变化。

美国农业部8月份供需报告，预测全球06/07年度小麦产量、消费量及年终库存量下调，小麦年终库存较上月预测减少4%降到25年来的最低点。国际小麦市场总体体现利好。我国目前的小麦进出口状况来看，进口数量逐步减少，出口数量呈增长态势美国农业部预计下一年度我国变成小麦净出口国，出口量为200万吨，进口为70万吨，净出口量为130万吨，进口量较05/06年的130万吨和04/05年吨675万吨明显降低。

海关统计数据显示，上半年我国小麦出口数量较去年同期大幅增加，而进口数量明显减少。今年月份我国累计出口小麦数量为30.72万吨，较去年同期增加229%，累计进口数量为31.61万吨，较去年同期减少89%。上半年我国小麦主要出口到菲律宾、越南和印度尼西亚，我国进口小麦主要来自于美国、澳大利亚和加拿大，用于各种高档西式食品的制作。预计进口数量还会降低，七月份我国进口5万吨小麦，较六月份进口量略有增加，今年一至七月份我国累计进口37万吨小麦，同比减幅达到87%

在国际小麦价格上涨导致我国小麦进口减少的同时，也为我国出口小麦提供了机会，虽然目前我国还没有大规模出口小麦，但未来小麦出口数量预计会继续增加，其中优质小麦的出口的份额将会明显提高。从具体的出口量来看，美国农业部预计我国小麦出口量为200万吨，远远高于05/06年度的140万吨和04/05年度114万吨。估计今年我国小麦的出口数量将会增加，基本抵消进本年度小麦增产部分，加上饲用小麦消费的增这充分辩明阻燃材料可以有效减缓火势蔓延加，增产对国内粮价压力相对减轻。

4、下半年玉米市场仍旧看好，小麦替代作用将会持续。

据整体市场而言，国内玉米市场最近几年来在国内外得到迅猛发展虽有今年产量继续增加的压力，但由于需求旺盛，由于今年下半年的需求强劲，玉米价格预计将会出现上涨。玉米价格的高企，将使小麦的替代作用继续延续下去。就目前来看，这种替代作用也在逐步拓展。六月份国内开始出现区域性的小麦替代玉米现象，当时集中于河南、湖北、安徽、四川等小麦低价区，目前这一现象现随着小麦价格的回落扩大至整个华北黄淮地区，作为小麦就得替换新的皮带高价区的河北也不例外。

另外，由于小麦和玉米比价关系失衡，采用小麦替代玉米原料的国内企业已不仅限于饲料行业，更多的酒精、燃料乙醇、味精生产企业也开始采用小麦其中国家扶持的大型企业河南天冠集团、河南莲花集团、河南金星啤酒集团、安徽丰源集团利用小麦生产燃料乙醇、味精、啤酒的项目消耗小麦的能力已相当可观。其中河南天冠燃料乙醇有限公司年产30万吨燃料乙醇项目是国家“十五”期间能源结构调整的战略性举措，是国家发改委2004年度公布的国家重点建设工程之一，主要以小麦为原料日处理小麦可达33000吨，年加工小麦可达1000万吨。若小麦价格大幅回落，这些企业的小麦消耗能力相当惊人，对抑制小麦价格的过渡回落有很大的限制作用。

国内期价走势展望及操作建议

展望后市，国内小麦市场供需矛盾仍较为突出，一方面，今年小麦增产压力较大，另一方面为了缓和托市收购中的仓容紧张压力，粮库开始大量抛售陈麦，使得市场供给压力进一步增强，而小麦托市收购高峰即将过去且仓容紧张，后期收购量增幅不会很大。而基本面虽有些偏空，国内的供求状况和国家的货币调控政策不利于小麦走强，但是国际小麦的供求状况，国际通货膨胀的对国内传导，会催动小麦价格走强，同EELCEE公司计划联系其他的OEMs时国际小麦市场总体体现利好。就我国目前的小麦进出口状况来看，进口数量逐步减少，出口数量呈增长态势。虽然目前国家出口计划的制定部门尚未出台鼓励小麦出口的具体方案，但小麦出口量呼声颇高，预计今年我国小麦的出口数量将会增加。所以在上述因素的影响下，小麦期货价格的反弹要求依然存在，但就目前情况来看大幅走高的迹象并不明显。操作中仍以弱势反弹的思路为主。