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理文造纸公司对行业逐渐走出底部的信心正在增强

向来 做派 较同行谨慎的理文造当燃料终究用眼镜影院完时纸，却在新年伊始启动了其上市10年来的首次大规模回购，而这一回购时机的选择也被市场解读为：公司对行业逐渐走出底部的信心正在增强2015年4月财政部、科技部、工信部、国家发改委发布《关于2016⑵020年新能源汽车推行利用财政支持政策的通知》。

日前，随着理文造纸公布截至去年底止九个月业绩，市场中关于行业回暖的声音再次增强。

接受采访的业内人士表示，单就理文造纸在市场布局中所表现出的乐观而言，公司应该是在下注政策的进一步支持以及行业洗牌的加速;然而就行业整体而言，目前市场进展依旧缓慢，需求仍处疲弱阶段，对后市的判断排除方设计师使石墨烯复合材料的强度和韧性相结合法是卸下表盘玻璃仍需谨慎。

三个季度净赚逾13亿港元

本周一(3月18日)，理文造纸公布了更改财政结算日之后的首份业绩公告。数据显示，截至去年底止九个月，公司期内收入为114.24亿港元，净利润为13.21亿港元;净负债比率由去年3月底的65%降至目前的58%。

公司表示，受惠于中国经济改善与市场需求回升，产品平均销售量及利润率均有所增加，期内每吨纸净利润为416港元，比去年的363港元上升14.6%。受业绩利好消息刺激，理文造纸股价当日(3月18日)午后一路上冲,截至收盘涨4.85%至5.84港元，创下两年来新高。

据港媒报道，公司首席执行官李文俊在业绩会上表示,去年10至12月为行氯丁橡胶业传统旺季，拉高期内整体每吨纸净利润;另外，期内废纸价格跌幅较成品售价大,水电及煤等成本亦下降,加上产能扩大,促使平均成本下降;今年首两个月订单情况理想,订单于农历新年后亦明显回升;他更强调，公司资金充裕，没有融资计划，不会进行配股，待派息后，多余的现金将会用作偿还债务或继续回购股份。

公告则称，随着内地市场逐渐复苏和因环保淘汰落后产能，集团相信纸业有需求上升空间。年产量60万吨的PM17涂布白板纸生产线已于去年8月投产。江西的工业园年产量35万吨的PM18造纸机生产线预期于2013年5月前亦投产，相信新增2台纸机产能将为集团下半年作出贡献。

行业洗牌或加速

不过，面对高亢的股价和理文造纸管理层的乐观，也有业内人士提供了更为谨慎的观点。

瓦楞纸及箱板纸行业研究员崔鹏亮在接受采访时指出，近期市场的进展是非常缓慢的，尤其是长三角及珠三角这两个造纸大区，因为目前仍处在节后终端需求淡季，相应的鸡蛋箱、果箱、电子及工业纸箱需求较少，造成下游纸板、纸箱企业接单不佳。

虽然节后下游客户有补充库存的动作，但因为原纸用量较小，所以备货动作持续性不会太长，整体来看，市场需求始终处在疲弱阶段。

崔鹏亮表示，3月8日东莞玖龙曾联合东莞理文、东莞建晖上调白纸(白板纸)价格100元/吨，同时黑纸(牛卡纸、环保牛卡纸、高强瓦楞纸)价格也有一定程度的上调，但是中旬之后纸厂所接订单数量极少。

值得一提的是，考虑到目前的市场仍然处在供大于求的状态，理文加快布局的行动无疑让人有种猜不透的布料杆感觉，毕竟，从其长远目标1000万吨年产量来看，势必会进一步影响到整体市场的供应格局。

对此，崔鹏亮解读道，目前市场上仍然非标螺钉是有相当一部分产能是需要淘汰的，而2012年及2013年新增产能的投放除了会促进行业的发展，同时也会加快淘汰落后设备的进程。 所以，在自身负债情况良好及拥有充分的资金准备下，理文的乐观应该说是建立在其对政策支持进一步加强以及行业进化速度加快的判断之上，即行业洗牌速度加快，产业偏向集中发展，规模纸厂取代中小纸厂。